Borsa İstanbul'da Fon Krizi: 130 Fona Tasfiye Kararı, Tedbirler Devrede

Borsa İstanbul'da son günlerde yaşanan sert satışlar ve bazı fonlarda yatırımcıların çıkış taleplerinin karşılanmasında yaşanan sorunlar, hem düzenleyici kurumları hem de uluslararası finans basınını harekete geçirdi. Financial Times, yatırım fonlarından yaklaşık 1 milyar dolara varan çıkış yaşandığını ve BIST 100 endeksinin çarşamba günü yüzde 5'in üzerinde gerilediğini aktardı. Bu satış dalgası, Pusula Portföy'ün bazı fonlarda yatırımcı iade taleplerini karşılayamadığını açıklamasının ardından hızlandı.

Finansal İstikrar Komitesi, 17 Eylül 2026 tarihinde Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanarak sermaye piyasalarındaki son gelişmeleri değerlendirdi. Komite, yaşanan hareketliliğin piyasanın tamamından değil, sınırlı sayıdaki portföy yönetim şirketinin bünyesindeki bazı fonlardan kaynaklandığını bildirdi. Yapılan açıklamada, Borsa İstanbul'un ve sermaye piyasalarının işleyişine ilişkin temel veya yapısal bir risk bulunmadığı, sorunun geçici ve yönetilebilir nitelikte olduğu belirtildi.

Komite, piyasaların sağlıklı işleyişinin ve makrofinansal istikrarın korunması amacıyla alınabilecek tedbirlerin değerlendirildiğini vurguladı. Gerekli tüm tedbirlerin ilgili kurumlar tarafından süratle uygulamaya konulacağı, özellikle likidite sıkışıklığının giderilmesi ve bulaşma riskinin önlenmesine yönelik adımlar atılacağı ifade edildi. Ayrıca, piyasa bozucu eylemlerde bulunanlar hakkında düzenleyici ve denetleyici kurumların yetkilerini kararlılıkla kullanmaya devam edeceği açıklandı.

Finansal İstikrar Komitesi'nin açıklamasının ardından Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) da piyasaya yönelik kapsamlı tedbirleri duyurdu. Kurul, Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.'nin kurucusu olduğu ve TEFAS'ta işlem gören yatırım fonlarının alım ve satım yönünde işleme kapatılmasına karar verdi. Bu karar kapsamında, adı geçen şirketlere ait toplam 130 yatırım fonunun Kurul tarafından belirlenecek yöntemle tasfiye edilmesi kararlaştırıldı.

Tasfiye kapsamındaki fonların dağılımı ise Pardus Portföy'den 42, Hedef Portföy'den 31, Atlas Portföy'den 16, Bulls Portföy'den 15, Pusula Portföy'den 12, A1 Portföy'den 9 ve Tera Portföy'den 5 fon olarak gerçekleşti. SPK, satış baskısını azaltmaya yönelik bir başka düzenlemeye daha gitti. Kredili sermaye piyasası aracı işlemlerinde uygulanması gereken asgari yüzde 35'lik özkaynak koruma oranının, 2 Ekim 2026 seans sonuna kadar geçici olarak yüzde 20 olarak uygulanabilmesine karar verildi.

Bu düzenleme, teminat tamamlama çağrılarının piyasalarda oluşturabileceği zorunlu satış baskısını sınırlamaya yönelik önemli bir tedbir olarak değerlendiriliyor. Reuters'ın aktardığına göre SPK ayrıca, Katılımevim, Gündoğdu Gıda ve Destek Finans Faktoring hisselerinde gerçekleştirilen işlemlerle bağlantılı olarak 38 kişi hakkında suç duyurusunda bulundu. Bu kişilere Borsa İstanbul'da iki yıl süreyle işlem yasağı getirildi.

Reuters, Pusula Portföy yöneticilerinin de suç duyurusuna konu olan isimler arasında bulunduğunu ve şirketin bazı fonlarında yatırımcı çıkışlarının ardından yükümlülüklerin yerine getirilemediğini aktardı. Financial Times ise yaşanan süreci "fon hücumu" olarak nitelendiren piyasa değerlendirmelerine yer verdi. Gazete, bireysel yatırımcıların yatırım fonlarından çıkışlarının yaklaşık 1 milyar dolara ulaştığını belirtti.

East Capital Portföy Danışmanı Emre Akçakmak, yaşanan süreci, yatırımcıların likidite endişeleri nedeniyle fonlardan çıkış yaptığı bir "fon hücumu" olarak tanımladı. Uluslararası ekonomi basınında Pusula Portföy'de yaşanan gelişmeler geniş yer bulurken, Türk yetkililerin piyasalardaki sarsıntının yayılmasını önlemek amacıyla adımlar attığı vurgulandı. Berlin merkezli IntelliNews, mevcut durumun Borsa İstanbul ve tahvil piyasaları açısından sistemik bir tehdide dönüşmediği ancak banka dışı finans sektöründeki risklere ilişkin tartışmaları artırdığı değerlendirmesine yer verdi.

Finansal İstikrar Komitesi, yaşanan sorunun fon piyasasının belirli bir bölümüyle sınırlı olduğunu ve "geçici ve yönetilebilir" nitelikte bulunduğunu belirtirken, SPK'nın aynı gün açıkladığı tedbirler devreye girdi. 130 fonun tasfiyesi, TEFAS işlemlerinin durdurulması ve kredili işlemlerde özkaynak oranının geçici olarak düşürülmesi kararları, piyasadaki likidite sıkışıklığının yayılmasını önlemeye yönelik başlıca adımlar oldu. Düzenleyici kurumlar, piyasa gelişmelerini izlemeyi sürdüreceklerini ve gerektiğinde yeni tedbirlerin devreye alınacağını bildirdi.